国内大豆连年丰产，供应仍较充裕，国际大豆供应继续增加，短期内价格很难持续走高配资杆杆，大豆期货的上涨趋势很难延续，追多仍需谨慎。
2025年以来，随着需求转好以及豆粕、豆油上涨提振，大连大豆期货震荡上行，走出去年以来的最大一波涨幅。展望后市，国内大豆连年丰产，供应仍较充裕，国际大豆供应继续增加，短期内价格很难持续走高，大豆期货的上涨趋势很难延续，追多仍需谨慎。
图为豆一加权日线
大豆供需格局宽松
受到近年来中央一号文件指引，我国大豆产量稳步提升，国产大豆供应较为充裕。为了巩固大豆扩种成果，国家在内蒙古及东北三省持续推行大豆生产者补贴政策，以促进大豆的产销衔接，稳定大豆生产。得益于这一政策，大豆播种面积已连续三年稳定在1.5亿亩以上。国家统计局数据显示，2024年全国大豆播种面积1.55亿亩，同比下降1.4%；大豆单产133.3公斤/亩，比上年增加0.7公斤，增长0.5%；大豆总产为413.0亿斤（2065万吨），比上年（416.8亿斤）减少3.9亿斤，同比下降0.9%，但仍为近年大豆产量居前水平，已经连续三年稳定在2000万吨以上。
但相比之下，国产大豆需求较为稳定。国产大豆的需求主要是做豆制品、压榨以及少量制做大豆蛋白粉。随着人口增长停滞以及食物来源丰富，国内豆制品的消费量基本稳定。虽然有非转基因概念，但因含油偏低、成本偏高，国产豆油产量维持在偏低水平，大豆蛋白生产也仅维持在500万吨以下的用量。因此，从消费端看，很难刺激大豆出现短时间大涨的因素。
政策支撑力度有限
今年以来大豆期货的快速反弹，除了受外盘大豆，内盘豆油、豆粕期货上涨提振外，和政府在东北持续开展收储，以及近期出台的中央一号文件继续支持大豆生产关系密切。据悉，2024年12月7日，中储粮拜泉直属库启动了2024年新季低蛋白大豆的收购工作，主要针对2024年黑龙江产新季大豆、国标三等粮，收购价格定为1.85元/斤。短时间内增加的额外需求，封杀了大豆下跌空间，对当前市场行情起到了稳定作用。但长期来看，收储的大豆早晚要抛售，国储大豆抛售同样会增加市场供应。因2—3月大豆进口量较少，为缓解大豆紧张局面，市场有消息称将进行国储大豆抛储。且政府往年收储的大豆一直在拍卖，这些大豆同样会增加大豆的供应。
另外，2025年中央一号文件日前发布，明确提出要“多措并举巩固大豆扩种成果”“完善玉米大豆生产者补贴政策”“推动扩大稻谷、小麦、玉米、大豆完全成本保险和种植收入保险投保面积”。市场人士认为，这对大豆市场明显利好，短时间内提振大豆价格走高。但从市场供需的角度看，政策鼓励农民稳定和扩大大豆种植面积，增加大豆种植投入，促使国产大豆产量提高。可以预计，如没有严重自然灾害，在政策的大力支持下，今年国产大豆继续丰产的概率极大，大豆产量连续第四年稳定在2000万吨以上的可能性极高。
外盘大豆利多难觅
由于部分地区干旱，2024/2025年度巴豆大豆产量略微下调，但仍为历史最高水平。而且因天气转晴，巴西大豆收割进度明显加速，很快可以供应国际市场，从而挤压美国大豆市场空间，拖累美豆价格下滑。据监测，截至上周，巴西大豆收割率达到37.6%，高于去年同期的37.4%，也高于五年均值34.3%。2月24日，由于缺乏降雨，帕拉纳州、南马托格罗索和南里奥格兰德州单产预估下调，农业咨询机构AgRural调降巴西2024/2025年度大豆收成预估，预计为1.682亿吨，低于其在1月预计的1.71亿吨。
日前，美国农业部对2025/2026年度美国农产品供需进行了展望，预计2025/2026年度美国大豆播种面积为8400万英亩，比上年度下降310万英亩；预计单产为52.5蒲式耳/英亩，总产量为43.7亿蒲式耳，比上年度略增0.04亿蒲式耳；期末库存为3.2亿蒲式耳，比上年度略降0.6亿蒲式耳。总体来看，供应仍处于宽松局面。由于巴西大豆上市，加之近期美政府对多国掀起贸易战，美豆出口状况转差。2月27日美国农业部公布的出口销售报告显示，截至2月20日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增41.09万吨，较前一周减少14%。由于美国生产生物燃料的豆油使用量减少，美豆压榨量将趋于下降。美国能源署（EIA）数据显示，2024年12月，美国用于生物燃料的豆油消费量将在10.97亿磅，低于11月的11.92亿磅。
此外，还应注意到配资杆杆，大豆的持续上行并没有得到豆粕和豆油期货的支持，节后豆油冲高回落，豆粕期货高位横盘，外盘豆类持续回落。在这种背景下，大豆期货恐很难一枝独秀，持续上扬。（作者单位：中天研究院）